內地醞釀新一輪的重大政策改革，以及外資重新關注中資股的投資價值，刺激港股4月下旬開始大幅上揚，截至5月3日已實現「九連升」，累漲2500點。如由1月23日底部計，恒指、國指、科指累計升幅分別24.88%、32.45%和33%，已進入技術性牛市。往前看，超預期的房地產政策逐漸具體化，以及三中全會帶來的對新一輪改革的憧憬，令港股投資情緒繼續回暖，5月升勢可期。
年初至今，港股已呈現好幾個不同主題的升浪，分別由教培（2月）、高息央國企（1月至4月）、互聯網龍頭（4月），以及近期開始跑出的內房股。如果說4月下旬以前的行情，主要由北水主導，那麼4月下旬開始的指數大漲，來到中資股市場（港股、A股和中概股）避險的外資功不可沒。
外資回流港股市場，可以從離岸人民幣的突然拉升（一度擊破7.20關口）有所啟示，而上周四（2日）恒指首次站上18200點收市。5月以來兩個交易日，在沒有港股通參與下成交均達到1100億元以上，顯示外資買的有點急。美資大行美林的報告指，市場熱議人行可能推出的量化寬鬆政策、政治局會議提出的房地產放鬆政策，以及對港股的重新配置，使得外資1月份的賣出，變成了4月份的買入。
以資金的投資偏好而言，中資主攻高息「中特估」，基本上是央國企；外資喜歡消費類、互聯網平台龍頭。因此，當市場傳出人行有意買債放水，加上政治局會議提出的房地產政策遠超預期，正好為陷入海外資產荒的海外資金提供一個好的進入港股機會。以美資偏好的傳統電商龍頭為例，股價一直斯人獨憔悴，直到前周才出現真正的突破。
筆者從去年底開始，一直看好政策層面對今年港股的帶動，雖然在1月市場異常低迷時亦有所動搖，但對「中特估」板塊抱有堅定信心。隨着上周二（4月30日）政治局會議後的公示，未來政策層面帶來的提振更為清晰。7月之前，只要緊盯兩大政策性方向：消化內房庫存和優化內房市場的具體細節；三中全會新一輪的改革內容，相信不難在市場找到好的標的。
以對市場的影響而言，三中全會更為重要，其召開時間的確定，意味着領導層已對有關改革議題、具體措施等關鍵性問題可能形成了基本的共識和結論。根據內地券商天風證券的分析，新型城鎮化、土地要素改革可能是重點改革內容。
至於政治局會議對房地產政策對內房股的影響，無疑會帶來估值重估，畢竟絕大部分內房股已被市場唾棄，都不是正常估值了。即使這次重錘出擊，市場的反應還是偏克制，證明大家對內房市場的未來抱有好大的疑惑，這也反映出後續政策的具體落實變得任重而道遠。不過，換一個角度看，也許內房股的估值修復更具彈性。對內房股的配置，中金建議以回撤風險較低的央國企龍頭為底倉票；兼顧高彈性標的（一二線城市土儲較集中的上市公司）。此外，房地產中介公司亦可關注，因中介業務將隨市場活躍度提升而增加。
總結而言，近期外資雖開始回流港股，但不可期望太高，因外資整體對中國經濟的信心仍然不足，並且容易受地緣政治緊張影響，故此應該跟隨中資選股偏好較穩妥，即以高股息國企股為主，看好大市時才買入互聯網龍頭。若要追求高回報，可考慮優質已進入重組程序的、並聚焦一二線土儲的內房股，不過要謹記風險較高。